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《股票大作手操盘术》是华尔街传奇操盘手杰西·利弗莫尔所写的一本股票交易经典著作。在本书中，他系统地介绍了他独创的基于时间和价格两大要素的股市交易法则，并讲述了他独特的交易技巧。时至今日，他所总结的交易策略和操盘方法对投资者和研究者仍然具有重要的借鉴意义。

章 投机中的挑战    001

第二章 一只股票何时值得投资    014

第三章 追随龙头股    021

第四章 手中的钱    026

第五章 关 键 点    033

第六章 价值百万美元的大错    044

第七章 三百万美元的利润    053

第八章 利弗莫尔市场要诀    062

第九章 规则说明    069

作者简介

杰西·利弗莫尔（1877~1940），20世纪初华尔街传奇色彩的操盘手，他的投资思路和操作手法至今对市场投资人都有非常重要的启发和借鉴意义。1939年，他写成此书，分享自己的交易秘诀，向读者道出了真实的投资之道。

译者简介

杨超，职业投资人，有着丰富的实战经验，对各项技术指标有着深入的研究。

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我这里想强调的是，如果你对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它的或它们的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。

1.判断市场大趋势；

2.股票创新高时，勇于买入和持有；

3.在损失出现的时候及时斩断（市场并未向预想的那样发展）；

4.当市场和判断一致时，坚守头寸不动摇；

5.领头羊永远是买入和关注的重点；

6.远离内幕交易；

无论是谁，只要想做股票，就应该将交易当作一桩严肃的生意，并且以对待严肃生意的态度去对待它。你不能像大多数人那样，只是把它当作一种纯粹的赌博。

当股市开始下跌，没有人能够搞清楚到底会跌多少。当然也没有人能够搞清楚一波大行情的顶部到底在哪里。所以你一定要在脑子里记住这么几点。

第一，你绝对不能因为股票看起来价格已经很高了就将其卖出。你可会看着股票从10美元涨到50美元，于是觉得现在股价已经太高了。其实，如果公司的盈利很好，治理结构很好，而且没有什么负面因素出现那么这支股票很有可能从50美元涨到150美元。很多人都在股票上涨了大截之后开始做空，认为现在这支股票“看上去太贵了”。结果往往是他们亏了很多钱。

第二，绝对不要在一支股票从前期高点下跌很多之后买入。很多情况下，下跌是有原因的。可能在下跌那么多之后，这支股票的价格跟其价值相比还是太过高估了一哪怕看上去现在的价格已经很低了。

第三，尽力忘记这支股票前期的高点吧，按照你自己的投资原则进行分析，将人场时机和资金管理等因素结合考虑。

可能很多人想不到，在我的交易方法里，当我从我的价格记录里看到波上涨正在形成时，我会在“一支股票正常回调之后，再创新高”的时买。

同样的原理也适用于做空。为什么？因为我一直在跟踪趋势的发展。我的价格记录在提示我马上人场

我绝对不会在回调的时候买入，或者在反弹的时候卖出。另外一点：“如果你第一笔交易错了，还以同样的理由进行第二笔交易，那么你就是笨蛋。”

“绝对不要逆势加仓。”请你在脑海中谨记这一点。

在行情的初期，你会发现成交量开始放大，接下来几天，股价不断缓慢上升。之后就会出现我所说的“正常的回调”。回调期间的成交量要比股票上涨的那几天小很多。

但是这个回调是非常正常的。对于正常的波动，你不用太过害怕。但是交易员要对那些反常的异动心生恐惧，因为这可能意味着股票的习性改变了。

两天之后，股票又开始恢复上涨了，此时的成交量会再次放大。如果这是一次真的突破，那么用不了多少时间，这支股票就能够收复前期的回调；很快，股价又会形成有效突破，打开新的上升通道。此时股票上升的动能很强，并且会持续几天时间，中间只会有象征性的日内回调。

用不了多久，股票就会上升到一个新的关键价位，此时股票就要进行二次回调了。但是这次回调跟第一次回调的逻辑是一致的。对于处于趋势中的股票，回调是必然出现的运动方式。

投机，天下最彻头彻尾充满魔力的游戏。但是，这个游戏愚蠢的人不能玩，懒得动脑子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企图一夜暴富的冒险家不能玩，这些人如果贸然卷入，到死终究是一贫如洗。

将投机视为一行严肃的生意，并诚心敬业，不可自贬身价，向门外汉看齐。

真正从投机买卖得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。

利润总是能自己照顾自己，而亏损则永远不会自动了结。

股票，就像人，也有自己的品格和个性。

不要和市场讨价还价，最重要的，绝不可斗胆与之对抗。

多年来，我已经养成一种习惯，在了结一笔成功的交易之后，都要提取部分现金。

谨慎选择时机是绝对必要的，操之过急则代价惨重。

书摘插图

投机中的挑战

投机是世界上迷人的游戏。但这不是一场面向蠢人、懒人和心智不健全的人的游戏，也不适合急功近利的冒险家。他们到死都会是一贫如洗。

多年以来，我每次出席晚宴独坐之时，都会有陌生人过来，一阵寒暄之后向我问询：“我如何才能在市场上赚钱呢？”在我年轻的时候，我会不厌其烦地设法解释，希望能在市场上快速和容易地赚钱是不切实际的，你会碰上这样那样的麻烦；或者找个礼貌的借口，从这种困境中脱身。但在以后的几年里，我都生硬地回答：“我不知道。”

遇到这样的人，你很难保持耐心。首先，这种问询对于一个对投资和投机进行了很多科学性研究的人来说算不上什么恭维。如果这个门外汉问一名律师或一名外科大夫：“我如何能在法律领域或外科手术领域赚快钱？”这才是公平的。

但是，我确信，对一大批对股票市场投资和投机感兴趣的人来说，如果能有一本指南为他们指出正确的方向，他们是愿意通过努力工作和研究来获取合理回报的。这本书就是为他们而写的。

我的目的是介绍我一生投机经验中精彩的经验——不管是成功的还是失败的，以及每一次从中学到的东西。通过这些经验的集合，我将推出我在交易中使用的“时间因素理论”，我认为这是投机成功重要的因素。

但在我们深入讨论之前，我需要先警告你，成功与你的真诚付出是成正比的，你需要亲自记录投资、自己进行思考并作出属于自己的结论。你不可能自己只是阅读一本“如何保持身材”的书，而将锻炼身体的任务交给别人。我的准则是要将时间因素与价格相结合，如果你想要诚实地践行这一准则，也不可以将记录数据的工作交由别人来做，详情将会在之后的内容中进行说明。

我只能帮你指明方向，如果你在我的指引下能够在股票市场中获得更多，我将非常欣慰。

我将本书的读者定义为大众中具有投资倾向的人，我向他们介绍自己多年来作为一个投资者和投机者所总结的一些重点和想法。每一个想进行投机的人都应该将投机作为一门生意并认真对待它，而不是像很多人一样将它作为一场单纯的赌博。如果我将投机作为生意的观点是正确的，那致力于投身这一生意的人就应该认真学习领会它，并尽自己一切所能搜集现有的信息资料，将这一事业融会贯通。在过去的四十年里，我一直专心于将投机经营为一门成功的生意，我已经发现并将继续发现新的规律，并用于这门生意。

媒体评论

前言

《股票大作手操盘术》是华尔街传奇操盘手杰西·利弗莫尔所写的一本股票交易经典著作。

杰西·利弗莫尔是活跃在19世纪末20世纪初美国交易市场上的传奇人物。他在15岁时做了笔交易，获得3.12美元，从此走上交易的道路。他单枪匹马，纵横华尔街，在而立之年成为百万富翁。在他职业的时期，曾垄断多个大宗商品交易市场，包括棉花、小麦、玉米、咖啡等，并在1929年大崩盘时做空市场，获得1亿美元。他在市场中表现出来的敏锐的洞察力、高超的分析技巧以及卓越的胆识令人惊叹。

他沉静且勇敢，始终保持独立思考，学习交易技巧，顺应市场规律。他洞察人性，了解人之为人的弱点。所以，他不曾抱怨，也不曾追随。他对人性是这样解释的：“一直以来，人们在市场上重复着相同的行为，是基于贪婪、恐惧、无知、希望，这也是市场轮回的原因。”“华尔街（市场）不会改变，虽然金钱会变，股票会变，只因人的本性不变，所以华尔街（市场）永不改变。”

1940年，杰西·利弗莫尔写成了这本《股票大作手操盘术》。在本书中，利弗莫尔介绍了他独创的基于时间和价格两大要素的股市交易法则，并讲述了他独特的交易技巧。这也是他一生不断探索市场规律，在实操在摸索出来的交易技巧和方法的总结。

本书自出版以来，滋养了一代又一代投资者。

时间在变，世界在变，而知识和经验积累下来，成为我们为宝贵的财富。我们站在巨人的肩上，期冀能看到更美更壮观的风景。

也愿您，我亲爱的读者，在阅读中能有所收益。

书籍介绍

《股票大作手操盘术》是华尔街传奇操盘手杰西·利弗莫尔所写的一本股票交易经典著作。在本书中，他系统地介绍了他独创的基于时间和价格两大要素的股市交易法则，并讲述了他独特的交易技巧。时至今日，他所总结的交易策略和操盘方法对投资者和研究者仍然具有重要的借鉴意义。作者简介br杰西·利弗莫尔（1877~1940），20世纪初华尔街最具传奇色彩的操盘手，他的投资思路和操作手法至今对市场投资人都有非常重要的启发和借鉴意义。1939年，他写成此书，分享自己的交易秘诀，向读者道出了最真实的投资之道。